環(huán)保壓力升級 煤焦庫存偏低

近期環(huán)保問題進一步升級，對于煤焦鋼市場影響較大，目前中央環(huán)保組已入駐山西省多家企業(yè)，檢查周期暫定一年，后期停限幅度將加大，其影響可能在5月開始顯現(xiàn)。

環(huán)保壓力升級 煤焦庫存偏低

據(jù)我們調(diào)研了解，目前焦煤供需處于緊平衡狀態(tài)，國有大礦采取以銷定產(chǎn)模式，增產(chǎn)積極性不高，對下游簽訂年度長協(xié)價，使得煤炭價格趨于穩(wěn)定。朝陽鐵粉地方礦受安全環(huán)保影響，增產(chǎn)困難，尤其是臨汾地區(qū)力度較嚴格，產(chǎn)出較低，沿途車輛排隊等煤現(xiàn)象較為普遍。當前煤礦、洗煤廠煤炭庫存較低，焦化廠精煤庫存整體達8到10天。精煤價格漲勢較緩，獨立洗煤廠成本倒掛，利潤分化嚴重，地方礦原煤利潤為200元至400元/噸，國有大礦原煤約150元/噸，主要是歷史虧損欠賬、待攤成本高、財務人工等成本高所致。

焦化企業(yè)目前區(qū)域限產(chǎn)差異化明顯，山西長治、孝義地區(qū)限產(chǎn)30%至50%，其余地區(qū)限產(chǎn)10%至40%，焦炭供應受到一定限制，疊加鋼廠維持高開工率情況下焦炭企業(yè)庫存低位運行，短期焦炭價格震蕩的概率較大。今年的環(huán)保執(zhí)行不同于以往通過罰款的方式處理企業(yè)違規(guī)，而是通過強制減產(chǎn)或停產(chǎn)整頓的方式進行，這就使得企業(yè)的違規(guī)成本急劇上升，企業(yè)不敢輕易主動觸碰紅線。目前焦化廠焦炭庫存幾乎為零，省內(nèi)鋼廠焦炭可用天數(shù)為3到5天，都處于較低水平。焦炭出廠價格折合標準交割品出廠價約為1900元至1980元/噸，倉單成本為2100元至2200元/噸，目前焦化廠利潤為100元至250元/噸(含化產(chǎn))，其中化產(chǎn)價格、開工率(含化產(chǎn)延伸鏈)及銷售區(qū)域對利潤影響較大。

隨著環(huán)保問題進一步升級，企業(yè)內(nèi)部脫硫脫硝、污水處理、生產(chǎn)全流程除塵及在線監(jiān)測必須完善。臨汾地區(qū)至10月底另要求完成精煤及焦炭場地全封閉，并驗收重發(fā)排污許可。其他區(qū)域暫無具體要求，不過只是時間的問題。臨汾地區(qū)據(jù)傳2018年底前需上干熄焦，投資上億元。除了投資巨大，資金壓力極大，干熄焦的裝運、接收的防塵及相關的改造成為難題。

焦化行業(yè)環(huán)保升級對焦化產(chǎn)品的供給及成本將產(chǎn)生較大影響。規(guī)模小、環(huán)保設施落后、以轉包方式生產(chǎn)的焦企可能因為投資主體的爭議，或者面臨焦化供給側改革的政策風險無法投入而大規(guī)模停限或取締。環(huán)保升級的投入將考驗焦企的資金壓力，并造成制造成本大幅提升。

煤礦企業(yè)對后市普遍樂觀，焦化企業(yè)受鋼價持續(xù)下跌影響，對后市謹慎，部分焦企認為可能出現(xiàn)階段性拐點。鋼廠對焦炭價格表示淡然，打壓焦炭價格心有余而力不足。目前鋼企和焦企利潤較高，與國有煤礦不同，無主動限產(chǎn)意愿，限產(chǎn)動能來自環(huán)保壓力。